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信达证券股份有限公司莫文宇近期对东山精密进行研究并发布了研究报告《提质增效收效明显，多元布局有望快速发展》，本报告对东山精密给出买入评级，当前股价为25.37元。

东山精密(002384)　　事件：4月20日，东山精密发布年报：2022年实现营业收入315.80亿元，同比-0.67%；归属于上市公司股东净利润23.68亿元，同比+27.12%；归属于上市公司股东的扣非净利润21.26亿元，同比+34.83%。　　点评：　　受部分业务拖累收入微幅下降，但毛利上升明显。2022年公司电子电路产品、触控面板及液晶显示模组、LED显示器件、精密组件产品分别收入218.19、34.03、16.82、45.46亿元，分别同比+6.46%、-34.01%、-35.39%、+32.66%。我们认为公司收入承压主因触控面板及液晶显示模组、LED显示器件业务回调幅度较大。但随着公司降低杠杆、控费增效措施效用逐步显现，公司电子电路产品毛利率+5.51pct，总体毛利率+2.93pct。　　公司业务总体向上，提质增效收效明显。电子电路业务方面，第一，公司软板相对硬板占比较高，主要客户为苹果公司。苹果创新主线贯穿消费电子行业崛起历程，短期压力不改长期成长性。且苹果市场相对稳定，消费群体忠诚度较高，短期波动振幅可控，景气复苏有望加速；第二，公司已成功导入特斯拉BMS软板，随着产品技术升级及下游需求扩展，公司有望量价齐升。其他业务方面，公司不断优化内部业务，提质增效收效明显。　　看好消费电子转型，业绩成长动能强劲。公司是苹果FPC核心供应商之一，在消费电子领域已有建树。同时不断布局蓝海，成功切入特斯拉供应链体系，同时收购JDI旗下后端车载显示屏模组组装工厂，进入车载屏领域。公司致力于发展成为智能互联、互通世界的核心器件提供商，在消费电子、新能源汽车、通信设备、AI、服务器等行业加码布局，成长动能有望长期蓬勃。　　投资建议：我们预测公司2023~2025年归母净利润分别为31.40/39.57/50.18亿元，分别同比+32.6%/+26.0%/26.8%，最新收盘价对应2023E/2024E/2025E的PE为14.43x/11.45x/9.03x，维持买入评级。　　风险因素：宏观经济下行风险；下游市场波动风险；新品拓展不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券鄢凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利30.01亿，根据现价换算的预测PE为14.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为41.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东山精密（002384）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星研报解读 〗

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